2023股市展望：各大银行这样看

许多股票和指数在经历了一年的熊市和失望后，在第四季度有所逆转，交易者因此看到了一丝经济回暖的希望。 但是近期的乐观情绪是否只是经济的“回光返照”？或者2023年将是一个大牛年？

如果经济衰退即将来临，首先能有所感知的将一如既往地是股市。 要测量股市业绩，最好的方法莫过于研究标普500。 目前标普500正在4063（美元）点附近，但它将何去何从？

展望2023

金融稳定委员会（FSB）是一家涵盖G20主要经济体的国际组织，与国际货币基金组织（IMF），世界银行和世界贸易组织（WTO）并肩协作。

下列为FSB认为具有系统重要性的公司。 以下所有预测内容均以每股收益（EPS）作为首要指标。 

就让我们一起看看各大银行的预测吧。 标普500是涨是跌，又将保持何种价位？ 如果您不熟悉“金融行话”，下文的“重点小结”部分将为您提供一些思路，让您对各大行的观点有一个整体的了解。

美国银行 - 看跌 - 4000点

美国银行（美银）是一家美国跨国投资银行和金融服务控股公司，总部位于北卡罗来纳， 是美国第二大银行机构，也是全球市值排名第二的银行。

美银预期：200美元EPS

“目标位方面存在很大的差异。 我们的卖方一致性指标（Sell Side Indicator）已经与上次市场触底时一样接近“买入”信号，据此，牛市看涨至4600点；熊市则看跌至3000点。”

巴克莱 - 看跌 - 3676点

巴克莱是一家英国跨国银行，总部位于伦敦。 该银行的主要交易场所为伦敦证券交易所，也是富时100指数的成分股。

巴克莱预期：210美元EPS

“我们承认，在通胀见顶，消费者资产负债表表现强劲，劳动市场体现韧性的情况下，我们的情境分析面临一些上行风险。 然而，当前市盈率倍数（PE倍数）似乎显示通胀会急转直下，最终实现软着陆，但我们坚持认为这是一个低概率事件。”

加拿大蒙特利尔银行 - 看涨 - 4300点

蒙银是一家加拿大跨国投资银行和金融服务公司， 是加拿大市值和资产排名第四的银行，北美排名第四，全球排名前50。

蒙银预期：220美元EPS

"即使股市未达到我们对2022年年终预期的4300点目标位，我们仍认为标普500会在12月反弹。 遗憾的是，由于美联储释放的信息和市场预期持续拉锯，我们认为2023年股市很难收于远高于当前和预期水平的位置。”

花旗 - 看跌 - 3900点

花旗银行是一家美国跨国投资银行和金融服务公司，总部位于纽约市， 是美国第三大银行机构，也是最大的证券服务提供商之一，资产超过23.6万亿美元。

花旗预期：215美元EPS

“我们观点背后的逻辑是，PE倍数通常会在经济衰退结束后扩大，因为EPS作为分母继续下降，同时市场会在另一边消化经济复苏的影响。 不过这种倍数的上升与利率有一定的关联。 随着经济摆脱衰退，政府将快速推出降息货币政策，进而抬升PE倍数。”

瑞士瑞信银行 - 看跌 - 4050点

瑞士信贷集团是一家全球投资银行和金融服务公司， 总部位于苏黎世。该行最大的机构股东包括卡塔尔投资局、贝莱德、Harris Associates、道奇和考克斯（Dodge&Cox）、挪威银行以及沙特Olayan集团。

瑞信预期：230美元EPS 

“2023年将出现疲弱、非衰退性增长，通胀将下降。”

德意志银行 - 看涨 - 4500点

德意志银行是一家跨国投资银行和金融服务公司，总部位于法兰克福。 该行是德国最大的银行机构，全球银行业中排名第21。

德意志银行逾期：195美元EPS

“预计股市会在近期走高，再在美国经济衰退时暴跌，然后以相当快的速度恢复。 我们认为标普500会在上半年攀升至4500点，再在第三季度大跌25%以上，最后在2023年底回升至4500点。”

高盛 - 看跌 - 4000点

高盛集团是一家美国跨国投资银行和金融服务公司，总部位于曼哈顿。 该行是全球营收排名第二的投资银行。

高盛预期：224美元EPS

"对于美股业绩，2022年是痛苦的价值降级年，但其在2023年将面临的则是EPS增长不足。 零收益增长也就意味着标普500零升值。”

汇丰 - 看跌 - 4000点

汇丰控股有限公司是一家英国跨国银行和金融服务控股公司， 是欧洲资产最为庞大的银行，估值逾2.9万亿美元。

汇丰预期：225美元EPS

“我们认为估值利空因素将强势延续至2023年，未来几个月的阻力主要来自企业盈利能力放缓。”

摩根大通 - 看涨 - 4200点

摩根大通集团是一家美国跨国投资银行和金融服务控股公司，总部位于纽约市。 该公司是美国最大的银行，也是全球市值排名第一的银行，资产在全球银行业中排名第五，总计3.774万亿美元。

摩根大通预期：205美元EPS

“我们预计市场波动性将维持在高位，波动率指数VIX均值在25左右。股市将面临新一轮跳水，尤其在我们翘首等待的新年来临以及标普500市盈率接近20倍以后。 具体来说，在2023年上半年，当美联储货币政策收紧过度，导致基本面较为脆弱时，预计标普500会重新试探今年的一些低点。 这种股市抛售叠加通胀下降、失业上升、企业信心低迷等因素应该足以让美联储开始释放转折信号，进而驱动资产复苏，在2023年底将标普500推高至4200点。”

摩根士丹利 - 看跌 - 3900点

摩根士丹利是一家美国跨国投资管理和金融服务公司，总部位于纽约市，核心业务为机构证券和投资管理。 

摩根士丹利预期：195美元EPS

"我们给出的195的预期较于市场对于23年EPS的普遍预期低了16%，从同比增长的角度来看下降了11%。 当前这波战术反弹过后，预计标普500将在第一、二、三季度中的某个时段因市场消化盈利风险走低至3000—3300点左右这一低谷区间。 我们认为这是EPS最终触底的先兆，这是盈利缩水的典型现象。”

法国兴业银行 - 看跌 - 3800点

法国兴业银行是一家法国跨国金融服务公司，是法国资产排名第三的银行。

法国兴业银行预期

“鉴于美联储本周期的加息已经接近尾声，2023年的盈利情况会大有改善，所以相较于看跌2022年，我们没那么看跌2023。 在我们的“软硬着陆”情境中，预计EPS增长在2023年会反弹至0%。 23年上半年会出现负利润增长，因此指数会在较大区间内交投。预计美联储会在2023年六月转变立场，中国将在23年三季度开放，美国将于24年一季度陷入衰退。

瑞银 - 看跌 - 3800点

瑞银集团是一家跨国投资银行和金融服务公司，总部位于苏黎世。 该行为瑞士最大的银行机构，在欧洲位列第三，也是全球最大的私有银行。

瑞银预期：198美元EPS 

“瑞银经济学家预计美国经济衰退将在2023年第二—第四季度来临，2023年的形势本质上就是有所下降的通胀和金融环境，与承压的经济增长和企业盈利的一场赛跑。 历史显示，在金融环境得到实质性的缓和前，增长和盈利会持续恶化，直至市场触底。”

RBC集团 - 看涨 - 4100点

RBC（RosBiznesConsulting）集团，前身俄罗斯商业银行（RCB）是一家国际银行，总部位于塞浦路斯。 该行是一家重要的欧盟银行，通过单一监管机制（SSM）受欧洲中央银行的监管。

RBC预期：199美元EPS

“2023年，通向4100点的路途应该会坎坎坷坷。随着盈利预期下降，美联储政策转折在即（股市通常会在最后一波盈利预测下跌前跳水），以及投资者考虑经济中的挑战，2023年初或会再次试探十月份低点。”

摩根大通 - 看涨 - 4200点

摩根大通集团是一家美国跨国投资银行和金融服务控股公司，总部位于纽约市。 该公司是美国最大的银行，也是全球市值排名第一的银行，资产在全球银行业中排名第五，总计3.774万亿美元。

摩根大通预期：205美元EPS

“我们预计市场波动性将维持在高位，波动率指数VIX均值在25左右。股市将面临新一轮跳水，尤其在我们翘首等待的新年来临以及标普500市盈率接近20倍以后。 更具体来说，在2023年上半年，当美联储货币政策收紧过度，导致基本面较为脆弱时，预计标普500会重新试探今年的一些低点。 这种股市抛售叠加通胀下降、失业上升、企业信心低迷等因素应该足以让美联储开始释放转折信号，进而驱动资产复苏，在2023年底将标普500推高至4200点。”

富国银行 - 看涨 - 4300点

富国银行是一家美国跨国金融服务公司，商业总部设在旧金山。 该行是总资产在美国排名第四的银行。

富国银行预期

 “我们自2022年初起就只有一个观点，至今该观点未曾改变，即在投资组合中持防守态度，也因此“耐心”和“品质”成为了我们的口号。 谨守这些词语，代表我们可以借助耐心让时间成为我们潜在的优势，对于长线投资者而言尤为如此。 在我们等待最终的经济复苏时，长线投资者可以谨慎地将可支配现金递增投入自己的投资组合中。”

重点小结

大行们的发言中，有些非常令人困惑，有些或许语焉不详。 但是各大行一致同意，美国经济将于2023年陷入衰退，世界各地也可能会步其后尘。

但值得庆幸的是，标普500预期的下跌并不像交易者预期的那么严重。 最糟糕的衰退预期仍高于2022年9月的水平。 各行还预测通胀会下跌，如果成为现实，美联储就有了放松鹰派立场的“通行证”。

全球各大行似乎不认为此次他们将损失惨重，也就是说即将来临的可能是一个小规模的衰退，而不是一个全线大崩盘。 如果这成为现实，将是一个皆大欢喜的结局。

未来几个月交易标普500时，预计将出现大量短线波动，而没有重大长线反弹或崩盘。 2023年第一、二季度的旅途将坑洼不平，请使用任何可用的波动性保护措施，同时调整杠杆比例。

这不是投资建议。过去的业绩并不代表未来的业绩。您的资金存在风险，请您谨慎负责地交易。